继续跟踪化工物流的净利润断层票:密尔克卫。
密尔克卫，是国内领先的专业化工供应链综合服务商，核心业务是货运代理、仓储和运输业务，是国内为数不多提供全国性、一站式综合物流服务的化工市场头部企业。
核心资质包括危险化学品经营许可证、危险化学品道路运输许可证；海关AEO高级认证企业；无船承运业务经营资格证、航空运输销售代理资质等，市场里化工物流业务资质总体较为稀缺。
涉及危化品的事故中，运输是风险最大的环节，超77%的事故发生在运输环节。
在监管持续趋严的背景下，中小企业的运营成本、合规成本明显增加，缺乏规模优势、运营规范性较差的中小企业将被加速淘汰，行业存量整合空间较大，进一步推动头部集中度快速提高。
密尔克卫从三个方面不断发展壮大。
一是各地收购补充扩展危化品运输网络。早期的陕西迈达、赣星物流、天津隆生，近期的四川密尔克卫雄峰（四川雄瑞）、赣州华亿通等项目，主要通过收购，直接拥有当地危险化学品资质以及车队运力，从而迅速、合规地扩展起西北、华南、华北、四川、江西等区域的运输网络，丰富可运输化学品的品类，同时直接获得标的公司的客户资源。
二是围绕化工品核心集散区域扩展仓储网络。早期的张家港巴士、张家港密尔克卫，近年来收购的天津至远、山东华瑞特、上港化工物流等，通过收购获取位于化工品集散区域、天然聚集大量客户，且具备一定稀缺性的危化品仓库，形成区域集群。
三是补充扩展化工供应链各细分环节的差异化服务能力。
包括：
①天津港中化的港区危化品集装箱堆存及短驳运输能力；
②湖南瑞鑫化工的专业化工品贸易业务；
③江苏中腾的大件运输平板车组和大吨位起重吊机运力资源；
④张家港新能的危废处理业务能力；
⑤江苏马龙国华的线下化工品分销网络等。
密尔克卫16-20年营收平均复合增长率达38.2%、归母净利平均复合增速达50.6%，体现了其成长性。
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