来源：《财经》杂志
02:38文/顾翎羽李彪
编辑/刘以秦
4月19日，停工23天的特斯拉上海工厂开始复工。
上海工厂占据特斯拉全球一半以上交付量，同时也是特斯拉的重要出口中心。年，特斯拉上海工厂年度交付量为48.41万辆，其中超过16万辆为海外交付。
4月17日，根据上海市经信委发布的第一批家重点企业“白名单”，特斯拉上海工厂为“必需复工的停产企业”，随后名员工陆续返厂。
当地时间4月20日，特斯拉（NASDAQ：TSLA）发布了一季度财报。今年一季度，特斯拉经历了原材料短缺、产品涨价、工厂停产一系列变故。但财报表现远超市场预期，除收入、交车量的继续上涨，净利润翻逾六倍，刷新了历史纪录。
财报显示，一季度特斯拉整车毛利率大幅提升，达到32.9%，为近一年来最高纪录，已经接近苹果最近一次公布的硬件业务38.4%毛利率。汽车行业毛利率通常在15%左右。
特斯拉利润的大幅增长主要源于交付量的攀升和涨价。但特斯拉面临的问题是产能不足，在此次财报电话会上，特斯拉表示，受疫情影响，特斯拉上海工厂损失了约一个月的生产量。产能正在有限恢复，但依然会将影响二季度的交付量。
连续涨价依然供不应求
年一季度，特斯拉累计交付汽车31万辆。这一数据在去年的一季度、四季度分别为18万辆、30万辆。公司总营收达亿美元，同比增幅为81%，环比增幅为5.9%。毛利润为55亿美元，同比增加%，环比增加12%。
一季度特斯拉归属股东净利润（GAAP）达到33亿美元，较去年同期增长%。现金流方面，减去资本性支出后，年一季度自由现金流为22亿美元，并已经将债务（不包括产品融资）降至接近0。
特斯拉中国 即便如此，特斯拉在过去一年多的汽车交付量不降反升，产能供不应求。年一季度，公司累计生产汽车30.5万辆，共交付31万辆。其中Model3、ModelY的总产量为29万辆，交付量29.5万辆。
受益于价格调整，特斯拉整车毛利率大幅提升，达到32.9%，去年全年，特斯拉毛利率是29.3%。对比来看，大众集团去年的毛利率为17.5%，同为新能源汽车品牌的理想汽车去年毛利率为21.3%。
马斯克提到，目前的涨价，针对的是未来6个-12个月内可能引起成本上涨的因素，包括芯片、电池等原材料以及供应链问题。
在通胀和原材料大幅涨价的背景下，特斯拉的汽车业务总毛利润达到了55亿美元。用毛利除以交付量计算，相当于每卖出一台车，特斯拉就能获得超过1.7万美元（约10万元人民币）的利润。
但是，受交付周期影响，一季度新能源汽车涨价潮是否会影响销量，还需要看特斯拉在今年三、四季度的交付表现。
产能受限
特斯拉预计年其交付量将至少实现50%增长，意味着年销量将至少达到万–万台。今年特斯拉没有新车上市，销量主力依然是model3和modelY。
特斯拉表示，从市场反应来看，需求不是问题，公司主要受制于产能。马斯克也提到，特斯拉目前的排单很长，部分车型甚至排到明年。
在财报电话会上，马斯克表示，特斯拉库存周期已经缩短到三天，而去年同期这一数字为八天。这不仅显示出特斯拉的能力，也从侧面反映了市场对特斯拉的供不应求，正在倒逼特斯拉做出改变。
“我们自己的工厂已经连续几个季度开工不足。”马斯克认为，除了通货膨胀的冲击，未来一年里供应链的限制还将会继续持续下去，尤其要应对原材料、大宗商品和对外物流成本的上升。
马斯克指出，一些供应商要求，零部件成本从年到年增加20%到30%，这已经超过了美国劳工部此前公布的8.5%的通胀率。
全球车企都正受到供应链和原材料价格上涨带来的挑战。但是，受益于对智能驾驶系统、算力芯片等核心技术的自研，以及通过采购储备、合作与控股的方式向供应链上游延伸，特斯拉比其他车企具备更强的供应链抗风险能力。
同时，特斯拉表示也将会调整产品布局，包括将产能向利润更高车型倾斜，以及时应对市场变化。
上海工厂的复工状况对于特斯拉来说至关重要。
证券公司申万宏源研报显示，在上海工厂停产期间，特斯拉曾出现了“无车可交”的状况。研报认为，特斯拉上海工厂停产产量损失约为辆/天。按照3月16日、17日停产2天，3月28日至4月18日停产22天计算，产量损失达到4.8万辆。
特斯拉上海工厂预计，接下来在单班工人封闭式生产组织状况下，整车产量将达到日产辆左右。
即便如此，上海工厂在未来一段时间内仍将受限于供应商和物流情况。根据“上海临港”发布的消息，在推动特斯拉复工同时还将加强产业链供应链配套协调，同步推动余家长三角供应商、尤其是上海市的供应商同步复工复产，同时加强车辆通行保障。
马斯克也表示，考虑到上海工厂的停产，特斯拉在今年二季度的产量可能会与一季度持平，或略低于一季度。不过，他认为，特斯拉今年仍然有望实现60%的增长，并且在可预见的未来几年，有信心年增长率超过50%。
他的底气一部分来自已在3月底开始生产的特斯拉柏林工厂，以及4月初开始生产的奥斯汀工厂。其中，柏林工厂还担纲着欧洲本地化生产的重任，由于新工厂采用一体式压铸、电池和CTC等关键技术，生产效率将会大幅提高。摩根大通预测，特斯拉德国工厂在年将生产约5.4万辆汽车，年提高到28万辆，到年达到50万辆。
当地时间4月20日，特斯拉收报.2美元/股，跌4.96%。财报发出后，受一季度的业绩利好影响，次日盘前交易股价上涨7.07%至.3美元/股，特斯拉最新市值为1.01万亿美元。
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